L'investissement responsable devient la norme

Principaux points à retenir

• L’investissement responsable (qui prend en compte les enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance ou ESG) couvre un large éventail de thèmes durables, qu’un nombre toujours croissant d’investisseurs souhaitent voir intégrés aux processus décisionnels des émetteurs.
  
• Malgré les innombrables études consacrées au sujet, la surperformance des investissements responsables n’est pas encore clairement démontrée; en revanche, il semble communément admis que le respect des critères ESG n’entraîne pas de sous-performance structurelle
  
• L’investissement responsable progresse très rapidement, sous l’effet d’une accélération de la demande, de l’amélioration des données, de l’offre de nouveaux produits et de l’attention accrue des autorités de surveillance
  
• L’intégration des critères ESG aux processus d’investissement, encore difficile à ce jour, devrait se simplifier au fil du temps, notamment grâce aux progrès réalisés en termes de collecte des données et de méthodologie.
  

Des investissements à la fois durables et rentables?

L’investissement responsable – prenant en compte les enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) – couvre un vaste éventail de thèmes durables, que les investisseurs et la société au sens large souhaitent voir intégrés aux activités courantes des entités publiques et privées. L’investissement responsable n’est certes pas un concept nouveau. Il existe sous diverses formes depuis des dizaines, sinon des centaines d’années, puisque certaines communautés d’investisseurs de culture chrétienne ou musulmane allouent depuis longtemps leurs ressources sur la base de valeurs éthiques et religieuses.

Mais c’est dans les années 1960 que l’investissement socialement responsable (ISR) a réellement pris son essor. Des événements tels que la Guerre du Vietnam, l’accident nucléaire de Three Mile Island ou la politique d’apartheid en Afrique du Sud ont sensibilisé les consciences et peu à peu conduit les investisseurs à se détourner de certains secteurs ou pays.

L’acronyme ESG est apparu dans les années 2000, dans le cadre du Pacte mondial des Nations Unies visant à encourager la prise en compte des enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance sur les marchés des capitaux. L’idée que des entreprises agissant dans une optique responsable puissent dégager une plus grande valeur actionnariale que les sociétés non durables a également émergé à cette époque, comme en témoigne le rapport des Nations Unies intitulé «Who Cares Wins»1.

L'intégration des critères ESG n'est pas encore chose facil

Malgré le corpus croissant des données collectées et l’ouverture d’esprit de la communauté des investisseurs, intégrer les critères ESG aux processus d’investissement de manière appropriée demeure une tâche complexe.

D’importants efforts doivent encore être déployés pour s’assurer que les facteurs ESG sont pleinement pris en compte par les clients et les gérants et correctement intégrés aux objectifs d’investissement.

En outre, les données existantes sont lacunaires. L’investissement responsable couvre en effet de multiples domaines (hautement techniques, pour certains), qu’il convient encore de standardiser. C’est dans cette optique qu’a été créé l’International Sustainability Standards Board (ISSB), entité chargée de définir des normes comptables applicables à l’investissement responsable, tout comme l’International Accounting Standards Board (IASB) l'avait fait pour les aspects purement financiers.

Le troisième défi, plus grand encore, tient à la complexité et à la nature non binaire des problématiques ESG. Comme toujours, le diable est dans les détails et l’exclusion des «mauvais élèves» ne suffit pas à elle seule à rendre une politique d’investissement «responsable». D’où l’importance accordée par Pictet à l’engagement auprès des entreprises.

Pour certaines classes d’actifs enfin, les méthodologies utilisées pour intégrer les critères ESG à nos décisions d’investissement sont encore en phase précoce de développement. Et si les actions comptaient parmi les premiers actifs à faire l’objet d'une analyse ESG approfondie, des avancées sont nécessaires dans d’autres segments du marché, parmi lesquels les obligations d’Etat et, bien sûr, les actifs non cotés.

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